每日看点!涂布模头第一股曼恩斯特开启申购 国产替代如何赢得国际竞争

涂布模头第一股曼恩斯特（301325.SZ）距离登陆深交所创业板又近了一步。4月26日晚，公司更新公告，于27日开启申购，发行价格为76.8元/股，申购上限为7000股，市盈率46.66倍。

招股书披露，曼恩斯特致力于涂布技术的研发和应用，现已深度掌握精密狭缝式涂布相关技术，主要产品包含高精密狭缝式涂布模头及其配件、涂布设备，其中涂布模头作为锂离子电池生产的核心部件，成功打破国外垄断实现进口替代，现已达到国际先进水平。近年，曼恩斯特斩获多项荣誉，包含国家级专精特新“小巨人”企业、广东省制造业单项冠军企业、广东省名优高新技术产品、深圳企业创新纪录等。作为工业通用技术，公司正积极布局钙钛矿太阳能电池、半导体先进封装、氢燃料电池电极等领域的涂布技术应用。目前，曼恩斯特覆盖动力锂电池全球排行前十的绝大多数优质客户资源，并与国内外知名3C数码锂电企业、锂电设备制造商建立了合作。

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涂布模头第一股

据中汽协预计，2023年我国新能源汽车销量可达900万辆，同比增长35%。新能源汽车的飞速发展，也让动力电池市场实现了“突飞猛进”的增长。汽车市场研究机构SNE Research数据显示，2022年全球动力电池总装车量为517.9GWh（吉瓦时），其中，中国占全球市场份额的60.4%，较2021年的48.2%大幅上升。

锂电池前端设备主要负责电池正负极片的浆料涂布和分条处理，其中正负极浆料在基材上涂布厚度的均匀性，是电池稳定性的决定性因素之一，涂布模头正是安装在锂电池前端设备涂布机上的核心零部件。

以“让涂布变得简单”为愿景，曼恩斯特于2014年12月成立，一直从事高精密狭缝式涂布模头、涂布设备及涂布配件的研发、设计、生产、销售。在发展历程中，产品也实现了不断更新迭代及创新。

曼恩斯特拥有完整的涂布模头设计、研发、制造能力。该公司核心技术涵盖流体力学计算分析能力、腔体结构设计能力、智能模头开发能力、精密机械加工能力、完善的质量管理体系以及基于长期与行业客户深度合作形成的产品迭代开发能力，是跨学科多种能力的融合体现。

截至最新招股书签署日，曼恩斯特已拥有 18项发明专利、140项实用新型专利（其中德国专利 2 项）、13项外观设计专利、15项软件著作权和多项专有技术。

据了解，曼恩斯特已建立涂布研究院并申报涂布工程技术研究中心，积极开发面向未来的锂电涂布技术如干法涂布，拓展涂布技术在周边新型领域的应用，如半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示等。

曼恩斯特成功上市后，将成为锂电涂布模头第一股。据招股书披露，曼恩斯特近年来业务规模一直处于快速扩张中，业绩增长十分亮眼，财报显示，2020至2022年度公司归属于母公司所有者的净利润分别为6024.71万元、9516.76万元、2.03亿元，预计2023年1-3月可实现归属于母公司股东的净利润5400万元至6200万元，同比增长幅度约为79.93%至106.59%。

何以分庭抗礼

长期以来，锂电池极片涂布模头的市场一直被开发较早的国外厂家占据。目前，国外知名的涂布模头厂家有日本松下、日本三菱、美国EDI。涂布模头是关系到涂布设备精度和稳定性的核心部件，其市场前景非常广阔。

进入21世纪以后，国内的锂电池设备生产商在借鉴国外现有技术的基础上，结合国内的实际情况，逐渐在锂电池生产设备领域发展起来。

据中国化学与物理电源行业协会锂电池分会证明，曼恩斯特生产的高精密狭缝式涂布模头能够满足目前主流锂电池厂商对锂电池极片涂布工艺要求，具备与国外领先品牌竞争的能力，实现了进口替代。

曼恩斯特攻关关键技术，打破海外老牌巨头垄断也经历了三个阶段。据招股书披露，2014年到2017年，曼恩斯特正处于产品研发阶段，公司管理层作为锂电池行业的资深从业人员，率先组建涂布模头技术攻关团队，超前布局多项涂布技术。

2018年到2019年，曼恩斯特进入业务拓展阶段。在产品的技术和品质上，敢于面对日美韩同类产品的竞争，立志成为锂电池极片涂布技术的引领者。

而进入2020年后，曼恩斯特则进入快速发展阶段。从单一的涂布模头产品和配件供应商成长为可以为客户提供整体涂布解决方案的技术服务商。在锂电池领域，公司的业务范围不断拓展，产品和技术从湿法涂布迈向高固含涂布以及干法电极制备，始终瞄准在产业前沿纵深的技术突破上。

作为硬科技公司，曼恩斯特在研发方面的投入一直保持较高比例，而核心技术带来的收入也成为曼恩斯特的最主要收入来源，技术成果转化效果明显。

招股书数据显示，截至2022年12月31日，曼恩斯特共有技术研发人员177人，占公司总人数比例为33.97%。

2020年-2022年，公司研发投入占营业收入的比例分别为6.18%、9.23%和8.22%，研发投入保持较高比例。同时，该公司来自于核心技术的收入分别为1.36亿元、2.36亿元和4.83亿元，占营业收入的比例分别为92.63%、98.40%和98.93%，将自身积累的技术成果转化为经营成果，并持续投入进行技术研发、技术产业化研究，为该公司规模和盈利能力的提升奠定基础。

根据中国电池工业协会证明，曼恩斯特主导产品高精密狭缝式锂电池极片涂布模头2019年至2021 年连续三年市场占有率为分别为19%、21%和26%，本土企业行业连续三年排名第一，且市场占有率连续增长。

曼恩斯特称，目前，公司与国外品牌在技术水平、规模化生产能力上还存在一定差距，因此公司未来将不断追赶国外领先技术与借鉴先进经验，同时借助资本市场的力量，整合更多的上下游资源，引进更多的国内外涂布技术人才，以研发生产出更高效、高可靠性的涂布技术产品，为国内外下游应用客户提供更优质的产品。

对于未来 3-5 年的规划，曼恩斯特表示，公司将进一步加大科技创新力度，保持公司在新能源领域智能制造技术的先进性，不断突破和利用新技术进行前瞻性技术项目的研发并形成产业化。同时，依托公司多年积累的智能制造技术，以市场需求为导向，进行相关多元化领域的拓展，扩大公司产品及业务范围。在运营和市场开拓方面，公司不断提升全球化运营能力，拓展全球市场，提高国际影响力。

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