中信建投盈利大增38% 华金证券却再次给出卖出评级

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导读 　　原标题：中信建投上半年盈利同比大增38% 华金证券却再次给出卖出评级本报记者周尚伃上市公司半年度业绩披露已近尾声，加之近期A股持续...

原标题：中信建投上半年盈利同比大增38% 华金证券却再次给出卖出评级

本报记者周尚伃

上市公司半年度业绩披露已近尾声，加之近期A股持续跌宕，个股走势持续分化，券商对上市公司评级的调整格外受到投资者的关注。其中引人注目的是，尽管中信建投今年上半年业绩突出，华金证券却依旧再次给出中信建投一份卖出评级研报，维持“卖出-B”评级。

8月23日晚间，中信建投发布了2019年半年度业绩报告，上半年实现营业收入59.06亿元，同比增长12.21%；归属于公司股东的净利润为23.3亿元，同比增长37.61%。其中，中信建投主营业务呈现增长，受科创板带来的增量业务助力，中信建投投资银行业务实现营业收入16.17亿元，同比增长15.23%，超越老大哥中信证券，暂列行业第一。同时，中信建投财富管理业务板块实现营业收入21.56亿元，同比增长12.93%；交易及机构客户服务业务板块实现营业收入11.85亿元，同比增长7.97%；投资管理业务板块实现营业收入7.28亿元，同比增长20.15%。

尽管如此，华金证券8月23日发布的一份信建投的评级研报显示，维持其“卖出-B”评级。其实，早在今年3月18日，华金证券就调低了中信建投的评级至“卖出-B”（今年2月份时，华金证券首次覆盖中信建投时，给予的是‘买入-B’评级）。

对于本次依旧维持中信建投“卖出-B”评级的原因，华金证券分析师崔晓雁也表示，“维持中信建投以投行实力为核心的竞争力依旧强劲、受益目前资本市场改革成长性较好的判断，但基于以下几点仍维持原评级。第一，虽然6月底公司股价出现一定幅度下跌，但较年初仍保持112.3%的涨幅（其余头部券商上涨28.28%、上市券商整体上涨34.82%）。此外互联互通、同股同权下公司AH股溢价率279%。第二，中信建投130亿元增发完成后，10%左右的长期可持续ROE支撑2.0倍-2.5倍市净率是合理的，公司2019E市净率达3.49x，大幅高于可比公司，公司盈利能力难长期支撑目前估值。”

而3月18日华金证券调低中信建投评级至卖出的原因有三点，一是2月中旬以来，中信建投股价快速上涨超110%，涨幅大幅超越其他上市券商。此外，互联互通、同股同权情况下中信建投A股价格已是H股的425%。二是中信建投ROE并不突出，尤其130亿元增发完成后。认为10%左右的长期可持续ROE支撑2.0倍-2.5倍市净率是合理的。公司目前2018A、2019EP/B达4.26x和3.49x，大幅高于可比公司，认为中信建投盈利能力难长期支撑目前估值。三是33.0亿股限售股（是目前流通盘8.25倍）将于6月20日解禁，届时自由流通市值较小而产生的流动性溢价将不复存在。

同期，券商们对于中信建投的评级意见并不一致，天风证券、联讯证券维持中信建投“持有”评级，国信证券维持其“增持”评级。其中，国信证券给出的推荐逻辑是，中信建投综合实力较强，多项业务排名行业前列，盈利能力行业领先且业务均衡发展，公司ROE显著高于行业平均水平。公司已于1月份披露定增130亿元预案，定增完成后资本实力将显著提升，维持“增持”评级。

其实，一年来，还有3家券商调低中信建投评级，包括华泰证券、中银国际、天风证券。其中，华泰证券3月份同样给予其“卖出”评级，至今仍未有所变动。

在8月23日华金证券再次发布卖出中信建投的研报后，8月26日中信建投股价微跌0.64%，8月27日中信建投则领涨券商股，盘中一度涨停，股价最终上涨9.02%。

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